综艺股份2.2亿收购吉莱微 跨界豪赌半导体胜算几何？

新 盛公司客服1818-719-7192微71465115科普综艺股份一直处于并购状态，或正走在并购的道路上。

2025年6月9日，综艺股份计划出资2.2亿元投资江苏吉莱微电子股份有限公司（以下简称“吉莱微”），通过“增资+表决权委托”的方式，取得该公司50%以上的控制权，正式踏入功率半导体制造领域。这一举措被视为综艺股份布局集成电路全产业链的重要一步，然而，公司过往频繁的收购活动导致财务风险，使得此次并购在资本市场引起了广泛争议。

据公告显示，本次交易包含两个关键步骤：首先，综艺股份以2.2亿元购买吉莱微新增的4,323.35万股，占增资后总股本的45.28%。其次，吉莱微的原实控人李大威将其持有的828.71万股（占总股本8.68%）的表决权全部委托给综艺股份行使。交易完成后，综艺股份实际掌握了吉莱微53.96%的表决权，并实现并表。

尽管综艺股份2024年的营业收入达到3.48亿元，同比增长8.15%，但扣除非经常性损益后的净利润却亏损3648.89万元。实际上，公司近三年的扣非归母净利润均为亏损，近10年合计亏损约4.5亿元。

自2013年起，综艺股份连续12年未进行分红，尽管投资并购消息频传，但公司主要收入仍来自于投资收益。综艺股份从乡镇服装企业起步，逐渐涉足信息科技、CPU芯片、软件零售、集成电路、光伏、太阳能、白酒等多个业务领域。

2022年6月，吉莱微曾申请创业板IPO，但同年撤回。吉莱微具备芯片设计、晶圆制造、封装测试的全产业链能力，目前拥有多条晶圆生产线（4英寸、5英寸、6英寸（在建））。然而，综艺股份在半导体制造方面缺乏经验，整合过程中需要投入大量管理资源。

投资者需关注股价炒作的风险。收购公告发布后，综艺股份股价单周涨幅超过30%，龙虎榜显示散户跟风迹象明显。如果后续尽职调查发现标的资产存在问题或收购终止，公司股价可能面临大幅下跌的风险。

总结：目前资本市场对功率半导体赛道的乐观预期，实际上是对该赛道红利的透支。投资者需警惕交易落地后的业绩对赌细节、技术突破进展以及大股东的资本运作意图，以免成为估值泡沫的接盘者。

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